您所在位置: 华讯首页评论频道名家精华>  正文

哈继铭两会简评:宽财政紧货币谈改革

http://opinion.591hx.com 2013年03月08日 13:51:50 新浪财经

  第十二届全国人民代表大会于2013年3月5日开幕,温家宝总理作了政府工作报告(下简称《报告》),指出:

  中国2013年经济增速目标保持在7.5%,与2012年相同。

  CPI通胀和M2增速目标分别从2012年的4%和14%降至2013年的3.5%和13%。

  2013年财政赤字目标从2012年的8000亿元上调至1.2万亿元(包括中央政府8500亿元和地方政府3500亿元),相当于2013年预计GDP的2%左右,高于2012年的1.5%(预算与实际值)。

  固定资产投资和消费零售增速目标分别从2012年的16%和14%提高至今年的18%和14.5%,同时进出口总额增速目标从10%下降至8%。

  2013年经济增速目标(7.5%)与我们的预测范围一致(7.5-8.5%)(详细讨论请参见2013年1月7日发表的报告2013年展望:跨过地平线)。中国的经济增速目标通常被认为是实际增速的底线。这说明新政府在领导层换届后希望保持经济稳定。目前市场一致预计2013年上半年经济增速强劲,全年呈现“倒V型”(图表1)。

  2013年CPI通胀目标(3.5%)也符合我们的预期(2.5-3.5%)(2013年展望:跨过地平线)。中国的通胀目标通常代表政府对CPI容忍度的上限。温总理在《报告》中指出食品、劳动力和原材料价格上升;发达国家量化宽松政策带来的输入型通胀;以及能源价格改革的必要性都可能导致通胀上升。中国人民银行副行长易纲也曾表示,控通胀是央行的首要任务。人民银行在2013年2月6日发布的《中国人民银行2012年第四季度中国货币政策执行报告》中也指出三个可能导致2013年物价上行的因素(劳动力及资源型产品成本上升,更陡峭的供给曲线以及输入型通胀)。市场预计CPI通胀在接下来的几个月内将逐步上升(图表2)。

  我们预计货币政策将不会过于宽松,但是大幅收紧的可能性较低。虽然下调了M2增速目标,中国人民银行周行长近期表示,同前几年需要保增长相比,货币政策明显收紧,反映出现阶段经济上行并不需要货币政策过度宽松。他还说13%的M2增速只是一个预测值,货币政策将促进资本市场稳定健康发展。我们认为城镇化融资将由非银行贷款提供。温总理在《报告》中指出,2013年社会融资总量将适当扩大。另外,昨天周行长和2012年4季度货币执行报告都提出城镇化融资可考虑依靠非银行贷款,如资产证券化和市政债。

  我们预计政府将继续实施积极的财政政策,支持家庭消费。GDP2%的财政赤字幅度将是2004年以来第三大(图表3)。财政赤字扩大,加上政府收入增速可能快于预算,重点可能将放在社会福利投资,如医疗服务、环境保护和社会保障。中央政府在这些领域的支出近年来快速增长,并且占GDP的比重越来越大(图表4和5)。在新的政府预算报告中,中央政府在这些方面的支出增速分别达到27.1%、18.8%和13.9%,快于政府整体支出增速(10%)。国际货币基金组织发现增加公共福利支出对提高个人消费有显著的正面作用。

  城镇化与户籍制度改革。《报告》中强调加快推进户籍制度改革,旨在促进城镇化发展并且逐步实现城镇基本公共服务覆盖常住人口(不论农村或城镇户籍)。温总理在《报告》中同时公布其它提高社会保障的政策,如退休人员基本养老金继续提高10%,鼓励社会办医等。另外,发改委主任张平昨天表示,今年上半年可能出台中国城镇化发展规划,他同时强调了户籍制度改革的重要性,尤其是让已转移的农民工逐步融入城市生活。

  政府在《报告》中重申坚持“计划生育”基本国策。一方面,年轻劳动力供应下降可能会不利于制造业。另一方面,适龄工作人口年龄增大,加上可能推迟退休年龄都将支持服务性行业(图表6)。
投资顾问   大盘   股票软件   私募内参   黄金价格走势图   股票推荐   模拟炒股   千股千评   行情中心   大盘指数   大盘分析   大盘   炒股软件   炒股技巧   股票入门  

与 文章关键字:报告 货币政策 简评 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资咨询有限公司网站 辽ICP备09028864号 京公网安备110108401032号 
客户服务电话:4006996188  客户投诉电话:0411-82566262 E-mail:market@591hx.com