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肖钢的三道难题

http://opinion.591hx.com 2013年03月19日 10:45:54 东方财富网

  难题一:疏导IPO堰塞湖

  目前排队拟IPO企业仍超过800家

  IPO还没有开闸,中国的股市却早已被吓破了胆。

  长期以来,新股发审节奏过快、过度融资,导致市场严重“缺血”,这一直是IPO最受市场诟病的一环。郭树清上任后,便剑指发行制度改革。“IPO不审行不行?”这是郭树清抛向证监会发行部官员和发审委委员的“惊人之问”。

  很快,我们看到:拟IPO公司的信息预披露时间从原来的发审会前5天提前约1个月,所有排队上市的企业和整个IPO审核流程均需向社会公示,借壳重组标准也提高到与IPO(首次公开募股)相同。随后不久,备受市场质疑的新股发行体制改革开始向社会征求意见。证监会内部“权力部门”与“非权力部门”官员的大轮岗也初见端倪。有分析指出,轮岗后的证监会,一批有法律背景的官员走向前台,充分体现了郭主席的“治市”决心。

  去年底,证监会更是掀起IPO“史上最严财务核查”。“谁也别心存侥幸,凡是进入行政受理程序的,就必须承担申报文件真实、准确、完整的责任。造成严重后果的,承担更严重责任。”这是本轮IPO财务核查过程中流传最广的一句话。

  事实上,自去年10月10日证监会发审委审核两家企业IPO申请之后,新股IPO“暂停”已达半年。而最近两周,越来越多的企业开始撤销上市材料,放弃IPO.3月15日晚,证监会公布的IPO审核动态显示,3月11日至15日当周,创业板申请企业共有12家终止审查,达到单周终止审查数量的高峰。而今年以来,已有42家企业“知难而退”主动放弃了IPO.

  尽管如此,目前排队拟IPO企业仍超过800家。“IPO申请企业财务自查工作3月底就将截止,还有两周的时间,即便再出现100家在审企业终止审查,排队企业还是会超过700家。”分析人士表示,新股不可能长期不发,但这么多的新股怎么发,如何疏导IPO堰塞湖,绝对考验新一任证监会主席的能力。这也正是肖钢上任后,资本市场留给他的第一道难题。

  难题二:引长线资金入市

  养老金和公积金何时能入市

  有人说,中国资本市场是“资金市”,主要靠资金推动。市场资金本不匮乏,但不断涌出的融资需求总能将再大的资金吞没,直接导致市场走势疲软。

  过去的一年里,证监会在引入长期资金方面取得巨大突破。RQFII(人民币合格境外机构投资者)是郭树清任期内的新名词。而且,郭树清希望,未来QFII(合格境外机构投资者)和RQFII的额度能增加10倍。机构预测,其规模可能达到2万至3万亿元。

  事实上,有关增加RQFII投资额度一事,证监会已于去年11月与相关部门在原则上达成一致:将在原有的700亿元RQFII投资额度的基础上继续增加2000亿元的额度。同时开始着手修订相关的实施细则,以进一步扩大机构范围、放宽投资比例的限制等。

  根据国家外汇管理局统计,截至2012年12月31日,共有169家QFII机构累计获得374.43亿美元的投资额度。共批出RQFII投资额度670亿元,其中,基金系公司获得570亿元,证券系公司获得100亿元。

  在QFII和RQFII额度双重扩容的基础上,郭树清还多次表态,欢迎养老金和公积金入市。市场人士称,美国股市上个世纪末出现的大牛市,正是以养老金连续入市为依托的。

  按照通常逻辑,随着资金接连不断流入,A股市场终将迎来巨变。但如今,郭树清走了,引入长期资金的后续工作留给了肖钢。

  难题三:变“圈钱市”为“投资市”

  退市制度在执行上存在落差

  A股市场一直有“圈钱市”的恶名,上市公司常常肆无忌惮地“圈钱”,却吝啬分红。如果一个股票市场长期给投资者的分红远低于印花税、红利税、券商佣金等费用的总和,那么投资者就会很自然地通过投机来博取短差,长期投资、价值投资就是一句空话。

  2011年11月,证监会通过有关负责人出面讲话的方式,要求所有上市公司完善分红政策,并且从首次公开发行股票开始,在公司《招股说明书》中细化回报规则、分红政策和分红计划。今年初,上交所更是发布《上市公司现金分红指引》,明确向上市公司提出现金分红比例不低于30%的指导意见,规定分红比例低于30%的上市公司必须作出相关说明。

  今年年报过后,投资者可能会发现,2012年选择分红的公司特别多,这是证监会分红新政带来的显著效果。分析人士表示,如果监管层继续坚持下去,A股市场的铁公鸡一定会越来越少。

  但退市制度却需要进一步完善。郭树清履新一个月后,A股退市制度就正式公布,并于2012年年中面世。然而,颇令投资者失望的是,退市制度在执行上存在巨大的落差。“早就应该处理这些‘死而不僵’的公司,但问题在于目前仍在交易中的这些ST股,新政给它们带来的压力并不是很大。”

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,在新退市制度安排中,暂停上市的复牌标准偏低,同样,退市公司重新上市的标准也很低,这一点很令人担忧。“这些标准过低的条款是否会导致新退市制度再次形同虚设?”董登新说,未来,监管层有必要提高暂停上市的复牌标准及退市公司重新上市的标准。只有如此,垃圾股的股价才能彻底回归,A股估值标准也才能有尊严地恢复正常。

  肖钢印象

  36岁成央行最年轻正局级干部

  在赴任中国证监会前,肖钢是低调而务实的中国银行行长兼董事长。10年前,45岁的肖钢在中行危机重重时空降到这家百年老店,实现了中行的华丽转身。

  业内人士评价他这十年来在中行取得的成绩,首当其冲的就是把中行高企的不良率打压了下来,从当初的40%左右,压至如今的不足1%。而在自身改组过后,中行完成了股改上市,成为首家在A股和H股上市的国有大行。

  如今,作为中国金融业唯一的“百年老店”,在肖钢的带领下,已经跻身跨国大行之列。数据显示,截至去年第三季度,中行资产总额达12.8万亿,与2004年末4.3万亿元,翻了三番;不良贷款率不足1%,不良贷款拨备覆盖率也上升至237.19%;资产充足率为13.16,核心资本充足率为10.38%。

  在中行的实战中,肖钢成为中国金融改革的先行者。

  时光回溯,从湖南财经学院(如今划归湖南大学)毕业以后,肖钢就来到央行工作,从给老行长吕培检的秘书做起,到当选主管金融监管的副行长,时年36岁的他,成为当时央行中最年轻的正局级干部。

  随后到中行任职的经历,更是让他站在了中国金融改革的前沿,他遇到的第一个改革内容,就是国有银行的体制改革。面对随时都有可能破产的中国银行业,他似乎总是毫不犹豫地大刀阔斧:刚刚走马上任,中国银行就获得了政府225亿美元的注资,国有银行的改革之路也便由此拉开了序幕。

  如今,无论是银行业还是证券业,再一次地占到了改革的十字路口上。肖钢曾不止一次地指出,应防范影子银行所带来的危害,以及中国银行业对实体经济的妨碍问题。独立财经观察家侯宁对肖钢的印象是,“对风险的认识比较深刻”。“行事稳健,不乏改革创新之举,其思想开放之程度、断事之魄力非比寻常”,A股迎接的正是这样一位监管者。

  下属眼中的肖钢:勤奋严谨

  “可以说,肖钢是我职业生涯奋斗的终极目标。”中行总行的一位分析师昨天向记者毫不遮掩地说,自己是肖钢终身的粉丝。实际上,在中行内部,对这位平时行事低调的老总似乎都能给予好评。

  说起肖钢,在不少中行人士的眼中,他的勤奋和严谨,让每个人都深深折服。“平时我们写的一些金融专业类稿件,肖董事长都一字一句地亲自过目,有时候也逐句修改。”这位分析师回忆道,肖钢对这些稿件的把控十分严格,有些稿件一稿三遍改,“每改一遍,我都觉得自己真是学到不少东西。”

  这位中行人士唏嘘道,“他成为我在专业上追逐的目标,希望能有一天,自己的理论高度也能与他媲美。”


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