您所在位置: 华讯首页评论频道经济时评>  正文

A股何时才能走出低谷?

http://opinion.591hx.com 2013年05月16日 15:32:22 价值中国网

  A股何时才能走出低谷?

  一般而言,股市是经济的晴雨表。尽管此结论遭到各方的质疑,但是从历史的数据分析,无论是成熟的资本市场还是不成熟的资本市场,均会产生或多或少的联动性。

  不可否认,中国股市与中国经济的联动性较差。从过去十年的数据显示,国内经济以10.7%的速度增长,而股市却是维持十年前的估值水平。针对这一现象,笔者郭施亮作出几点分析。其一是国内经济数据水分含量过重,单纯依据GDP的增长速度难以看出实际性的经济增长水平;其二是中国股市成长时间太短,尚处于不成熟的阶段,对经济的敏感程度明显不如成熟的市场;其三是国内资本市场受到行政干预的因素较多,而从历史资料可以发现,市场开放程度越高的股市,与经济的紧密程度越大。可见,股市与经济的作用关系需要辩证看待。

  股市见顶6124点以来,已经调整了近六个年头。期间股市一度探底至1664点,而大部分时间却在2000至3000点之间展开宽幅震荡的行情。从当前的点位计算,自6124高点调整以来的折价幅度达到63%!也就是说,经历了2008年的全球金融危机后,中国始终没有走出当年的危机阴影,股市的走势呈现出L型式的发展态势。

  按照规律而言,中国股市的中长调整周期介于5至7年,如今调整周期已经接近6年时间,会否预示着股市即将走出低谷呢?

  一般而言,经济周期离不开四个阶段,即复苏、繁荣、衰退和萧条。其实,股市同样需要受到上述的周期影响。我们以2007年10月16日作为计算起点,当时股市的见顶时间滞后于经济的见顶时间。以2007年的同期数据为例,当年二季度国内生产总值创出了14.5%的阶段性高点,且于三季度与四季度呈现出高位滞涨的格局。然而,股市没有因二季度经济的见顶而出现回落的走势,反而出现了一波加速上涨的行情,即二季度初期的3200点上涨至四季度初期的6124点。在见顶以后的一年半时间内,经济与股市均出现快速跳水的格局,其中国内生产总值从2007年二季度的14.5%高位回落至2009年一季度的6.6%增速。而股市却从2007年10月16日的6124点快速下挫至2008年10月28日的1664点,跌幅高达72.8%!此时,我们看到的是一种现象,即股市滞后于经济见顶,却提前于经济见底。而此现象我们也可以视为从繁荣至衰退的演变。

  2009年以来,国家为挽救经济大举投资基础建设项目,其中一批潜在产能过剩的产业均属于加大投资的领域。于是,2009年高达29%的M2增速,致使经济迅速恢复至正常水平。然而,由于投资主要针对潜在过剩产能的行业,于是又造成了库存的叠加效应,加大了产能过剩的危机。另外,由于资金流通渠道较差,权力寻租等问题又难以掩饰,也造成了巨额资金的流失。从2010年至今,我们认为属于政策的修正期,也是对以往错误的政策作出了适度的调整。由于货币政策保持着稳健略趋紧张的态势,因此也在一定程度上制约了股市的上行空间。当然,在长达数年时间的调整行情中,国家也在陆续推出各项的刺激方案,但是由于之前留下的问题过于复杂,因此政策的实行显示出左右为难的困境。对于近几年的发展形势,笔者郭施亮认为上述环境属于复苏初期的阶段。

  股市重回牛市不光需要政策的支持,而且还需要环境的配合。当前国内经济处于相对困难的时刻,钢铁水泥、光伏、有色金属、煤炭等行业处于产能过剩相对严重的阶段,甚至有部分行业出现了主动去库存以回笼资金的被动局面。另外,货币政策、财政政策也处于进退两难的格局,一旦货币宽松必将导致新一轮的涨价热潮,因此管理层对当前的政策调整显得非常谨慎。再者,当前的股市基本依靠场内资金来维持,场外资金虽然充裕,但是却不敢轻易进入股市。哪怕是前期管理层打击影子银行债券市场等场所,释放出部分避险性的资金,但是从这些资金的去向分析,他们更倾向于投资房地产市场而非股市。当然,其中的原因也不需要作出过多的解释了。

  因此,笔者郭施亮认为,经济与股市虽然处于低谷,但是由于多项因素的困扰,中短期内难以出现明显的回升走势。个人更倾向于L型式的发展趋势,且运行周期将可能继续延长。


创业网   大盘   股票软件   私募内参   黄金价格走势图   股票推荐   千股千评   行情中心   大盘指数   大盘分析   大盘   炒股软件   炒股技巧   股票入门  

与 文章关键字:转型 指数 投资 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资咨询有限公司网站 辽ICP备09028864号 辽B2-20120088 京公网安备110108401032号 
客户服务电话:4006996188  客户投诉电话:0411-82566262 E-mail:market@591hx.com