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推行注册制的必要条件

http://opinion.591hx.com 2014年02月18日 15:43:53 北京商报

  据媒体报道:“有消息人士透露,在春节前的一次内部沟通会上,证监会高层明确表示,注册制目前还只是一个目标,现阶段需要创造很多条件来完成向注册制的过渡,而这个过程并非一蹴而就。”本栏认为,注册制的核心是投资者的意识,注册制的条件不能依靠拔苗助长。

  国际发达资本市场拥有200多年的历史,经历过各种各样的交易环境,投资者整体对于新股股价的理解远比A股投资者透彻。A股投资者奉行“股之初,性本善”,对于已经经过上市前业绩冲刺的发行方,还要给予偏高的市盈率进行IPO,然后就是这样的价格,在上市后还能瞬间实现44%的涨幅,这还不算,后面还有连续的涨停。

  这种对于新股价值的认可,来源于投资者对招股说明书的简单相信,人家说什么就信什么,于是股价就像做梦一样想要多高就有多高。不是投资者真的很傻,是他们聪明地知道有人能比他们扮演的傻瓜更傻,于是在博傻中拼命幻想公司的价值。概念题材层出不穷,只要有人讲故事,就有人跟风,然后股价就上不封顶了。

  什么样的土壤决定什么样的操作,在这种招股说明书能够呼风唤雨的市场中,真要来个注册制,一定会让骗子乐开了花。不管什么样的阿猫阿狗公司都能上市。马克思说过,如果能有300%的利润,资本家可以践踏一切人间法律,甚至冒绞刑的风险。造假上市,利润何止300%,注册制根本没办法对付投资者对造假行为的认可。

  注册制的基础是什么?是投资者对于上市公司的不信任,是投资者对于新股的更加不信任。如果承销商不能尽可能地向投资者推销新股,如果上市公司不能想尽一切办法让投资者相信这是一家真的好公司,那么IPO根本没办法进行。注册制需要的不是投资者抢夺新股,而是承销商到处求投资者买新股。

  市场人士说注册制一两年内都不会推行,本栏认为这话还是偏于保守,根据现在的投资者交易习惯,本栏认为十年内都不宜推行注册制,只有当投资者不再博傻、新股发行困难时,才有可能真正推行注册制。

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