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美加速退出量宽 影响中国几何?

http://opinion.591hx.com 2014年03月21日 15:35:19 国际商报

  维持联邦基金利率在0~0.25%不变,再次削减100亿美元的购债规模至550亿美元,放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引。北京时间3月20日凌晨2:00,在经历了两天的会晤后,美联储公开市场委员会公布了上述利率决议。

  新上任的“鸽派”美联储首任女性主席耶伦在她的首次听证会上,为市场发出了明确的信号和时间点。

  由于此次议息会议的加息时间点早于此前的市场预期,国际现货黄金大幅下跌,白银伴随黄金更显疲软。伴随美元势强,3月19日人民币对美元即期汇率已跌破6.2关口,再度刷新11个月新低纪录。

  清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭在接受国际商报记者采访时表示,尽管美国已经开始退出量化宽松,但过程将谨慎而缓慢。

  QE或将今年退出

  美联储议息会议决定,美联储4月的月度购债规模将再缩减100亿美元,至550亿美元,包括250亿美元抵押贷款支持证券和300亿美元国债。同时,耶伦在新闻发布会上表示,美联储将在2014年秋季结束购债,并指出可能在量化宽松(QE)结束后约6个月,即2015年春季加息,早于市场预计的明年中期。

  耶伦表示,预计通胀率将逐步回到2%,未来是否继续缩减购债规模取决于经济表现,目前就业市场改善情况快于预期。就业或通胀离目标距离越远以及差距维持的时间越长,利率可能维持在近零的时间也越长,并且在结束量化宽松政策之后,美联储可能仍将在较长一段时间内维持低利率。

  与之前美联储明确给出升息时间不同,此次美联储会根据整体的就业和通胀情况来决定何时升息。即使QE政策结束,美联储仍将维持超低利率政策很长一段时间,这样的保证,在一定程度上不会损害市场的信心。

  周世俭认为,此举更表现出美联储QE退出的“谨慎”态度。“美国经济正在温和复苏,但升息门槛的改变也表明,美国的信心不足,也是在走一步看一步。”

  此前美联储为升息设定了两个门槛,6.5%的失业率和2.5%的通胀率。然而,一直以来美国的通胀率都持续低位,所以失业率几乎是唯一标准。

  周世俭指出:“虽然失业率在下降,但就业率并未回升。”

  统计数据中失业率的下降,实际上是剔除部分长期失业的劳动人口的算术游戏。数据显示,2月份美国失业率跌至6.7%,但美国成年人口的劳动参与率仅为62.8%。“由于恶劣气候以及对就业信心不足等原因,不少美国人没有填写就业意愿,也导致失业率数字较低。”周世俭说。

  热钱流入压力难解

  QE退出,对于发展中国家而言,实非幸事。

  在2013年12月18日召开的美联储会议上,伯南克宣布开始削减QE的购债规模100亿美元,从而拉开美国货币政策趋势改变的大门,资金大规模流出新兴经济体。

  银河期货首席金属研究员车红云在接受国际商报记者采访时指出,2009年以来,美国宽松的货币政策大量外溢,尤其是当时经济状况良好的发展中国家成为廉价资金的主要流入地。但从2014年开始,美国政策的转变令资金开始回流,这对发展中国家形成巨大冲击。

  今年年初,发展中国家就曾经历了资金外流的冲击。2014年1月,全球最主要的24个新兴市场货币中,仅人民币对美元升值,其余全线贬值。

  车红云介绍,全球资金流向监测和研究机构EPFR(新兴市场基金研究公司)数据显示,截至2月12日,国际投资者已经连续13周从新兴市场中撤出资金。这是2002年以来新兴市场面临的最长期限的持续撤资。

  车红云指出:“最新情况来看,在美联储最新会议后,全球股市大跌,未来美国货币政策的变动会给发展中国家造成更大冲击。”

  周世俭指出,虽然距离QE退出和升息都尚存时间,但发展中国家必须做好准备。

 


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